孩子会不会得白癜风 https://m-mip.39.net/czk/mipso_4358975.html江深哲/文
资产泡沫，一般指的是特定金融资产的价格远高于其实际价值的现象。从最初的荷兰的郁金香事件、英国的南海泡沫事件，到上世纪80年代末的日本房地产市场，高速增长的资产价格并没有实际价值或收益增长支持，但由于投资者的预期以及对这些资产的过度投机活动，这些资产不断被追捧，并最终导致市场的崩溃。
一般来说，经济学家对资产泡沫普遍持有负面观感。凯恩斯在他的著作《通论》中认为，人类在经济决策中并非总是完全理性的，而是受到一种被称为“动物性精神”（AnimalSpirits）的心理因素影响。这种动物性精神包含了人的本能、情感和直觉等非理性因素，而这被后来的经济学家们认为是资产泡沫产生的根源。泡沫本身包含的人性中的复杂以及非理性因素，导致了资产泡沫的高度不确定性，而这种不确定被认为对经济是极度有害的。
在年金融危机前，大量美国民众疯狂投资房地产，幻想房价会持续飙升。这种过分的乐观不断推高房价，形成了虚假的繁荣。这时金融机构也跟着涌进来，推出高风险的金融产品，进一步推动了泡沫的扩大。然而，当投资者意识到房价已经不切实际，纷纷抛售资产时，泡沫迅速破裂。随后大量金融机构破产倒闭，整个金融体系受到重大冲击，波及全球，引发了金融危机。
然而，作为资产泡沫领域重要的研究者，波士顿大学经济系的苗建*教授却试图从另一面来理解资产泡沫对经济的影响。
苗建*的观察是基于这样一个普遍的事实，在大多数国家，资产泡沫的出现，最典型的是被认为是股票泡沫与住房泡沫的出现，往往伴随企业借贷的扩张，也就是说资产泡沫与企业借贷似乎是“一荣俱荣，一损俱损”的关系。一项基于17个国家年历史的研究发现，在大部分发达国家，伴随着股价泡沫或房价泡沫的出现，银行和企业的信贷也会显著扩张。
在这个观察的基础上，苗建*构建了一种新的资产泡沫理论，强调了资产泡沫在现代金融体系中起到了“润滑”作用。这种“润滑”作用主要表现在许多企业依赖泡沫型资产（如土地、住房、股票等）作为抵押来获得融资。当这些资产的价格上涨时，企业可以获得更多的贷款和投资，从而推动经济快速增长；而当这些资产价格下跌时，企业无法获得足够的抵押品，不得不削减投资，导致整个经济陷入衰退。进一步地，苗教授发现在存在资产泡沫时，那些生产效率高的企业在市场上会得到更高的估值。这意味着这种“润滑”作用更倾向于帮助那些生产效率高的企业克服融资限制。
这一新颖的资产泡沫理论挑战了传统观念，将资产泡沫从单纯的经济风险演变为一种对金融体系的“润滑剂”，揭示了泡沫资产与实体经济之间更为复杂的相互影响。资产泡沫不再简单地被视为一种人类的非理性行为，在一定程度上，它的出现对经济有着正面作用；而反之，泡沫的消失则会使得资本在经济中的流通和转移不再顺畅，会使经济付出昂贵的成本。
在这一想法的指导下，苗建*教授和他的合作者们完成了一系列关于资产泡沫的研究工作。
首先苗建*发现，资产价格的波动对工人就业的影响是直接的。他们的研究发现，以美国为例，房价和地价的波动，会直接影响企业的投资决策，引起五分之一左右的美国失业率波动。同时，他们的研究还发现，泡沫资产的存在对企业的平均生产效率有直接影响。这是因为高生产率的企业可以在泡沫时期更好地利用资产泡沫获得借贷，扩张自身规模。
其次，苗建*基于泡沫对经济的“润滑”作用，讨论了最优的货币*策。他认为在泡沫时期，中央银行应该
